Private Equity vs Venture Capital - 5 diferencias (2024)

Intro

Cuando te marcas el objetivo de vender tu empresa de la manera óptima, uno de los retos que tendrás que abordar es identificar a aquellos inversores que más interés puedan tener en tu empresa y por tanto mayor precio podrán poner encima de la mesa. Para ayudarte en esa tarea, en un artículo previo te explicamos las diferencias entre un socio estratégico y un socio financiero y en qué circunstancias conviene uno u otro.

Los inversores financieros más relevantes y activos son el capital riesgo y el venture capital que hemos explicado anteriormente de manera individual con detalle. Aquí vamos a resumir las principales diferencias que existen entre ambos. Private equity vs Venture Capital.

Las 5 diferencias entre un capital riesgo y un Venture Capital

Antes de hablar de sus diferencias, podemos remarcar sus similitudes. Tanto un Private Equity como un Venture Capital trabajan de una forma muy parecida:

• Levantan capital de los llamados limited partners para invertirlo en compañías privadas.
• Su objetivo principal es el mismo para ambos: incrementar el valor de las empresas en las que invierten durante el tiempo en el que están invertidos y después venderlas a un precio mayor.
• Son inversores temporales, por lo que antes o después deben desinvertir de la empresa.

En cuanto a las diferencias que tienen, las dividimos en varios aspectos:

• La fase en la que se encuentran las empresas en las que invierte
• El nivel de participación que adquieren
• El horizonte temporal de su inversión
• El volumen de inversión
• El riesgo y rentabilidad de la inversión

Fase de inversión

Aquí encontramos una de las primeras diferencias importantes, la fase en la que se encuentran las empresas en las que invierten estas dos formas de financiar un negocio:

• El Venture Capital suele entrar en el capital de una empresa en una fase más temprana, cuando habitualmente todavía no es rentable, pero se considera que tienen un gran potencial de crecimiento. Esto también lleva a que el Venture Capital además de aportar capital, suele aportar mucho know how a la empresa emergente que está todavía en fases tempranas (Pre-seed, Seed, Early Stage).

• Por lo contrario, el Private Equity entra en el capital de empresas más maduras, que ya están establecidas. Pueden encontrarse en fases de crecimiento o ya consolidadas, pero que el Private Equity, espera aportar más valor durante el tiempo que invierta en el negocio.

Volumen de inversión

La fase en la que se invierte en una empresa determinará el volumen de inversión necesario:

• En una fase temprana de un negocio, normalmente no son necesarias grandes cantidades de dinero. Por tanto, el Venture Capital al invertir en esas fases, suele invertir en cada startup en la que participa inversiones de entre 100k€ hasta 10M€. El volumen suele ir aumentando en cada nueva Ronda. Si la startup alcanza hitos de su plan de negocio, el inversor percibe menos riesgo y en consecuencia aumenta su inversión. Por tanto, etapas más tempranas, más riesgo y menor tamaño de la ronda, y viceversa.

• El Private Equity en cambio realiza inversiones de 10M€ hasta 100M€ en una única compañía. El esfuerzo lo concentran en menos empresas más grandes. El nivel de diversificación normalmente está entre 10-15 empresas por cada fondo. EL capital riesgo necesita encontrar un equilibrio entre diversificar el riesgo y no desenfocar su capacidad de gestión y apoyo a las participadas.

Riesgo y rentabilidad de inversión

El riesgo que se asume y la rentabilidad que se espera o exige de una inversión están muy relacionados. Cuánto mayor riesgo asume cualquier fondo en una única empresa, más rentabilidad espera obtener al asumir ese riesgo. El riesgo evidentemente tiene que ver con la seguridad que se puede tener en que el modelo de negocio vaya a funcionar:

• Un startup que está naciendo e intenta sacar al mercado un producto innovador, es una inversión poco segura: no se sabe el volumen de mercado, nivel de competitividad, rentabilidad, etc. Por tanto, el riesgo que suele asumir el Venture Capital al invertir en una empresa en fases tempranas es mayor que el de un Private Equity. Como consecuencia la rentabilidad que exige cuando vende su participación también es mayor. Es habitual que solo el 15% de las startups sobrevivan a lo largo del tiempo.

• Por el contrario, el riesgo que asume un Private Equity al invertir en una empresa consolidada con muchos años de trayectoria es mucho menor que el asumido por un Venture capital al invertir en una startup. La media de rentabilidad anual que suele conseguir ronda el 15% sobre lo invertido.

Nivel de participación

El nivel de participación normalmente implica una capacidad de control durante el período de gestión y para la desinversión:

• Un fondo de inversión Private Equity adquiere habitualmente una mayoría del capital, no en pocas ocasiones el 100% en empresas maduras o industrias tradicionales que presentan una oportunidad de crecimiento. Este plan de crecimiento puede generarse de muy diversas maneras: mejora de la gestión, adquisición de competidores o empresas complementarias, internacionalización,…. El capital riesgo en su forma de crear valor requiere de una mayor capacidad de control corporativo. También en la desinversión requiere de tener la capacidad de vender el 100%.

• En cambio, un Venture Capital suele adquirir participaciones minoritarias en empresas en fases tempranas que sobre todo necesitan la inyección del capital para empezar la producción o comercialización de sus productos o para acelerar el crecimiento de un proyecto de negocio ya muy definido. El Venture Capital en el momento de la salida no requiere arrastrar al equipo gestor a una venta porque el nuevo inversor querrá su vinculación accionarial en la siguiente fase de crecimiento.

Sobre todo, en el caso del Private Equity, está cambiando el nivel de participación a la hora de comprar produciéndose una apertura a invertir mediante minorías. Muchas veces esto sucede en el momento en el que compran la participación de algún VC.

Horizonte temporal de la inversión

Este aspecto se refiere al tiempo entre la entrada y la salida del inversor:

• El Venture Capital suele mantener duraciones de inversión algo menores que el Private Equity habitualmente este horizonte temporal oscila entre 3 y 5 años.
• Para un Private Equity las duraciones son un poco mayores entre 4 y 7 años.

Como en todo, esto no es una norma escrita, sino la experiencia de lo que mayoritariamente hemos podido observar en el mercado. Así también es posible que en algunas ocasiones se salga de los anteriormente descrito.

Ejemplos de Capital Riesgo y de Venture Capital:

Indicamos algunos ejemplos de cada tipo para que puedas tener algunas referencias:

Ejemplos de capital Riesgo:

Providence equity partnerscon sede en Boston (USA) es uno de los pioneros de entidades de capital riesgo especializadas en sectores específicos con cobertura internacional, en su caso en software y educación en Norteamérica y Europa. Algunas de sus participadas actuales sonImaweb, Masmovil, Blackboard,…

Nazca capital, con sede en Madrid, es uno de los decanos del capital riesgo en España con enfoque sectorial abierto y enfocado en empresas españolas. Algunas de sus participadas actuales son Seprotec, Filmin o IDP...

Ejemplos de Venture Capital:

Sequoia Capitales una empresa de VC que invierte en startups de los sectores energético, financiero, empresarial, sanitario, de Internet y móvil. La empresa tiene oficinas en Estados Unidos, China, India e Israel. Sequoia ha fundado compañías prestándoles capital a los que la iniciaron. Algunas empresas que se desarrollaron gracias a este capital son: Cisco Systems, Oracle, Apple, YouTube, Yahoo y Google.

Global Founders Capital(GFC), con sede en Múnich (Alemania), es un fondo de VC con orientación global y agnóstico en cuanto a la etapa en que se encuentra, que potencia a los emprendedores con talento. La empresa busca invertir en empresas que operan en los sectores de Internet, comercio minorista, software financiero, medios de comunicación y tecnologías de la información.